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上海汽车资产注入盈利能力逐步体现

发布时间:2019-07-19 06:48:42 编辑:笔名

上海汽车资产注入盈利能力逐步体现

公司2006年度公司实现主营业务收入305亿元,同比增长377.45%,主营业务成本248亿元,同比增长377%,因此主营业务利润率同比基本持平。每股收益为0.218元,略高于市场预期。

主营业务大幅增长主要原因在于公司于06年合并11月与12月两月合并上汽集团注入资产,我们判断,07年在注入资产能够实现全年并表的条件下,公司业绩将有大幅增长。

自06年底以来,我国轿车行业同比增长迅速,进入快速成长期。截至07年2月,汽车行业销量同比增长25.04%,而轿车行业贡献居多,同比增长达到33.21%,我们判断,随着我国人均GDP的不断增长,轿车将逐步进入家庭,而这将成为行业销量增长的重要推动力,轿车行业将进入快速发展阶段。

公司旗下主要资产为上海通用和上海大众。根据汽车工业协会的统计,07年月份上海通用和上海大众的市场份额分别是9.48%和9.13%,位居业内前两位,前景看好。

由于目前公司的自主品牌“荣威”销量还未达到一定的规模经济,因此在公司利润总额的贡献度并不是很大,然而我们看好“荣威”的发展前景,认为这将会是未来公司业绩增长新的亮点。

汽车工业具有显着的规模经济特征,规模走向集中将会是行业发展的终归宿,结合中国汽车工业“十一五”规划,我们判断,上海汽车(14.23,-0.04,-0.28%)将很有可能成为未来国内市场上的寡头垄断厂商之一,前景看好。

随着公司注入资产的并表,公司净利润将会有较大提升,预计公司07、08年的每股收益将会达到0.61、0.73元。我们认为,作为轿车行业的龙头企业,公司可以享受一定的溢价,给予“推荐”的投资评级。

刘辉 华泰证券

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