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华泰联合工程机械板块中报前瞻0

发布时间:2019-12-06 17:04:30 编辑:笔名

近期板块持续走低,其中厦工股份昨日跌幅9.8%。板块下跌主要受中报业绩预期悲观影响。从我们跟踪的主要龙头企业销售情况看

,二季度主要公司业绩仍将有所下降。

5 月份工程机械行业继续低迷,相对4 月份,下滑幅度虽然有所收窄,但收窄幅度有限

。挖掘机行业同比下滑24%,较前四个月的42%有较大幅度收窄,但主要是因为去年同比基数骤降

,6 月份挖掘机行业依旧低迷,下降幅度与5 月相比并无太大的改善。

三一、中联混凝土机械销售继续旺盛,6 月份继续保持30%-40%以上增速。预计中报业绩将保持大约10%左右正增长。混凝土机械景气度较高,主要受益于三四线城市商混率的不断提升。商业混凝土提高工程质量、加快施工进度、节约人力成本的优势逐渐凸显,商混率将持续上升

,混凝土机械的景气度将会持续好于工程机械整体水平。

其余企业将会继续维持负增长。根据我们测算,主要公司徐工中报将下降20%左右(一季度降27%),柳工中报将下降40%左右(一季度降75%),厦工中报将下降70%左右(一季度降82%),山推中报将下降60%以上(一季度降84%),目前主要公司股价经过前期调整基本反映了中报业绩预期。但山推股份和厦工股份业绩有进一步下修压力,股价有可能继续走低。

随着紧缩政策的放松,地产行业的进一步回暖,行业下半年将会逐渐好转。但预计本轮放松政策节奏及力度将远不及2008 年底,因此短期看,工程机械行业回暖仍需等待,难有超预期的催化剂。

重点关注受益于三四线城市商混率不断提高,业绩弹性较好的龙头企业三一重工和中联重科。

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