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糖期货价上涨之路并不平坦

发布时间:2019-08-23 17:48:22 编辑:笔名

糖期货价上涨之路并不平坦

清明节后郑州白糖掀起了一轮升势,期价接下来虽还有望上涨,但由于各种利空的存在,其道路却不会平坦。

首先,糖市有效需求依然不足。一般而言,糖市淡季要持续到每年二季度后期。此外,替代品产量增长,部分转移白糖的有效需求。2012年3月河北中都糖业投资的100万吨果糖项目启动,最近一年来类似的项目不乏其例。这意味着替代品增产的趋势还将持续。可以预见,不少比例的糖市新增需求可能被替代品蚕食。造成有效需求不足的另一个原因则是宏观经济增速下滑。

其次,国内糖价高、海外糖价低的价差格局已维持很长时间。按估算,2011年9月以来,国内产区糖价与进口到岸价估价价差始终在1000元/吨以上,也就是说进口糖一直有利可图,且利润不菲。虽然巴西也受到干旱滋扰,产量增幅或不如预期,但是全球无疑处于增产格局中,而且原糖持仓差又走向负向极大值,短期内原糖再度较大上涨的可能性并不大。

尽管糖市上行阻力不小,但糖价却不会明显下跌。这一方面是因为白糖产量预估下调,国内白糖产量增幅或不如榨季初时的预期;另一方面是国家在6550元/吨的价位收储,这对市场支撑极为明显。

按往常收储经验,即便糖价越收越低,历史上最差的情况也不过是期价低于收储基准价600~700元/吨。如果照此幅度推算,在6550元/吨的基准价上扣除600~700元/吨

,大约在5850~5950元/吨,正好是制糖成本区间,市场价格会在此附近遇到较强支撑。而且,收储使得糖企惜售挺价的心态增强,对糖价自然也就形成支撑。

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